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　　8月23日，中國儲備棉管理有限公司和全國棉花交易市場聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于2021年度中央儲備棉輪出有關(guān)事項的公告》(以下簡稱“公告”)，明確自2021年8月24日起儲備棉輪出交易僅限紡織用棉企業(yè)參與競買，同時僅限本企業(yè)自用，不得轉(zhuǎn)賣。

　　棉花是棉紡企業(yè)至關(guān)重要的原料，很大程度上決定了棉紡織企業(yè)的盈利水平?？梢哉f，相關(guān)機構(gòu)從下游企業(yè)用棉成本、產(chǎn)業(yè)鏈健康的角度出發(fā)，及時出臺了儲備棉輪出政策。那么此次儲備棉論輪出規(guī)則有哪些變化？產(chǎn)生了怎樣的影響？

　　政策出臺并非首次

　　為保障棉紡織企業(yè)用棉需要，公告明確自2021年8月24日起至本年度輪出結(jié)束，儲備棉輪出交易僅限紡織用棉企業(yè)參與競買，停止非紡織用棉企業(yè)參與競買。紡織用棉企業(yè)購買的儲備棉，僅限于本企業(yè)自用，不得轉(zhuǎn)賣。

　　事實上，本次出臺公告停止非紡織用棉企業(yè)參與儲備棉競買，并非首次。從2016年國家輪儲政策實施開始，6年內(nèi)已經(jīng)出臺過2次，此次是第3次。

　　專家分析，從前兩次政策出臺的背景和時機來看，更看重內(nèi)外市場的聯(lián)動性變化。其中2017年9月初的的第一次調(diào)整，國際棉價先于國內(nèi)出現(xiàn)短期的大幅上漲，儲備棉成交率突然從之前平均7成的成交率提升到9成，在政策出臺的前一周，連續(xù)一周100%成交。第二次政策出臺是在2018年棉價相對高位時，隨后儲備棉的成交率直線下跌，平均成交率在40%左右。

　　2021年的這次政策出臺時機，同樣是短期內(nèi)國內(nèi)外市場棉價同時出現(xiàn)大幅上漲。其中，在8月12日美棉出口周報和USDA8月出口報告出臺之后，外盤上漲的驅(qū)動力更強。ICE期棉主力12月合約從91美分/磅上漲至96.71美分/磅，僅用了不到4個交易日。鄭棉主力2201合約從8月13日結(jié)算價17845上漲至8月18日盤中最高18505元/噸，僅用了不足三個交易日。

　　但與此前不同的是，現(xiàn)階段紡紗廠訂單充足，大部分紗線成品庫存處于歷史低位，加之從儲備棉成交的價格來看依舊貼水現(xiàn)貨，紡企依舊會積極參與儲備棉的競拍，有效補充工廠用棉需求。

　　據(jù)了解，當(dāng)前大部分紡企排單緊湊，訂單能維持20~30天的水平，紗廠純棉32S、40S紗線供應(yīng)緊張，大貨需要一周左右的時間才能發(fā)貨。紗廠在成品庫存低位狀態(tài)下挺價意愿較強，主要以貿(mào)易商前期訂單交付為主，預(yù)計短期內(nèi)紡企產(chǎn)品庫存依舊處于較低水平。

　　自進入8月以來，原本表現(xiàn)強勢的紗線端，整體行情有所轉(zhuǎn)弱。當(dāng)前純棉紗現(xiàn)貨市場交投氣氛不佳，成交量下降。受下游需求不振及棉價回調(diào)影響，紡企報價有所松動，常規(guī)品種有200元/噸~300元/噸下調(diào)。新訂單方面較為匱乏，但企業(yè)依舊在趕制前期的訂單，因此庫存依舊處于歷史低位。

　　棉花、棉紗期價回調(diào)

　　公告發(fā)布的次日，棉花期貨CF2201收盤價大幅下跌逾400元/噸，該合約盤中觸及17365元/噸，創(chuàng)近兩周以來新低。在國內(nèi)棉花期貨價格不斷上漲之時，這份公告的出臺短期內(nèi)使棉花期貨市場的火熱行情明顯降溫。

　　統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年上半年棉紡原材料價格上漲幅度較大，7月1日~8月23日，鄭州棉花期貨主力合約漲幅為12%，棉紗期貨2201漲幅10%。棉花期貨價格創(chuàng)下近三年新高，突破18500元/噸后，近日大幅回調(diào)至17500元/噸左右，受此影響，市場觀望氛圍濃郁，下游多按需采購。

　　受儲備棉輪出政策調(diào)整影響，8月24日，棉花、棉紗期價大幅回調(diào)，棉花現(xiàn)貨交投氣氛較好，點價成交較活躍，部分紡企及貿(mào)易商逢低點價采購。8月24日，CF201收17385元/噸，較上一交易日跌475元/噸，跌幅達2.66%。8月24日，國內(nèi)儲備棉競拍仍然100%成交，但成交均價銳減611元/噸至17186元/噸，折3128B價格在18389元/噸，較前一日下跌582元/噸。另外，當(dāng)天，棉紗期貨期貨CY2201合約結(jié)算價跌75元/噸至25770元/噸。

　　業(yè)內(nèi)專家分析，自本年度拋儲以來，參與競買的貿(mào)易商占比達57%，貿(mào)易商資金量較大，在一定程度上推漲價格，此外部分紡企并沒有開通拍儲，所以市場預(yù)估后期的成交量會有所下滑，且依照歷史經(jīng)驗，擔(dān)心會令棉價進一步承壓運行。

　　遏制資本過度炒作棉花

　　今年上半年，大量資本涌入棉花甚至是棉紗期貨市場進行投資，棉花期現(xiàn)價格的大漲讓業(yè)內(nèi)人擔(dān)心過高的原料成本將破壞正常的紡織產(chǎn)業(yè)形態(tài)。

　　對此，業(yè)內(nèi)專家表示，儲備棉最新政策的落地，正是顯現(xiàn)了國家對維持紡織產(chǎn)業(yè)鏈健康發(fā)展的決心。該公告主要為保障棉紡企業(yè)用棉，有利于棉紡企業(yè)采購棉花，降低企業(yè)原料采購風(fēng)險。由于該公告對儲備棉輪出嚴(yán)格監(jiān)管且防范資本化運作，在中短期內(nèi)將部分遏制棉花炒作力度，棉花價格進一步穩(wěn)定將有利于用棉企業(yè)的穩(wěn)定運行。目前，距離新棉上市仍有一個月時間，市場對籽棉上市預(yù)期較高，預(yù)計今年新棉收購價每公斤即使上漲到8~10元，也會有軋花廠搶收。

　　市場需求方面，專家分析，受疫情影響，由于國內(nèi)外經(jīng)濟復(fù)蘇進度不同，紡織服裝的外需和內(nèi)需表現(xiàn)并不同步。

　　外需方面，1~7月，以美元計價的紡織品出口累計同比下降10.8%，較2019年同期增長15.7%；服裝出口累計同比增長32.9%，較2019年同期增長7.0%。其中7月，紡織品出口同比下降26.7%，環(huán)比下降6.5%；服裝出口同比增長8.3%，環(huán)比增長9.4%。伴隨著全球經(jīng)濟復(fù)蘇，加之圣誕節(jié)訂單提前下達和部分地區(qū)訂單轉(zhuǎn)移，服裝出口持續(xù)增長。

　　內(nèi)需方面，1~7月，國內(nèi)服裝紡織品類零售額累計同比增長29.8%，較2019年同期僅增長2.3%。其中7月服裝紡織品類零售額同比增長7.5%。國內(nèi)經(jīng)濟常態(tài)化復(fù)蘇，國內(nèi)服裝紡織品類零售額較疫情前僅小幅增加。海外刺激政策持續(xù)加碼，紡服外需明顯好于內(nèi)需，但內(nèi)銷旺季訂單暫未啟動，建議企業(yè)關(guān)注外銷訂單和內(nèi)銷訂單的下達情況。

　　從產(chǎn)業(yè)鏈具體環(huán)節(jié)來看，1~7月，紗產(chǎn)量累計同比增長16.0%，較2019年同期下降11.8%；布產(chǎn)量累計同比增長12.7%，較2019年同期下降28.7%。近期棉紗利潤空間較大，坯布利潤不斷擠壓，下游利潤傳導(dǎo)并不順暢。不同環(huán)節(jié)的庫存表現(xiàn)也不同，紡企棉花原料仍有主動補庫需求，成品棉紗庫存低位，織廠庫存小幅增加。

　　當(dāng)前，棉花期貨價格大幅下跌，預(yù)計短期內(nèi)紗線價格有回調(diào)的可能，但目前紗廠排單緊湊，純棉紗工廠成品庫存維持于低位，訂單能維持至9月底，對棉價仍存在一定支撐，預(yù)計短期內(nèi)棉花價格或?qū)⒄袷庍\行。