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　　隨著新冠疫苗的大規(guī)模接種，海外經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期支撐下，全球紡服消費(fèi)有望逐步回暖，盡管目前恢復(fù)進(jìn)度相對(duì)緩慢，但需求端改善預(yù)期依然存在。相比于需求端的增長(zhǎng)，下半年TA和EG均面臨新裝置投產(chǎn)壓力，特別是EG新產(chǎn)能釋放壓力更為嚴(yán)峻，中長(zhǎng)期將對(duì)價(jià)格形成明顯壓制。

　　對(duì)于PTA，上游PX因浙石化新裝置釋放不及預(yù)期，供需矛盾的緩和帶來效益的明顯修復(fù)，成本支撐轉(zhuǎn)強(qiáng)，同時(shí)PTA因新產(chǎn)能投產(chǎn)時(shí)間的不確定性，累庫壓力暫緩，帶來加工費(fèi)的短暫回升，整體下半年供應(yīng)過剩壓力依然較大，PTA加工費(fèi)存壓縮空間，關(guān)注低利潤下的供需再平衡進(jìn)程。對(duì)于EG，下半年新裝置的陸續(xù)投產(chǎn)，三季度將迎來供需面的拐點(diǎn)，市場(chǎng)逐步由預(yù)期過剩向現(xiàn)實(shí)過剩過渡，不過9月之前市場(chǎng)存在一定變數(shù)，包括煤化工的重啟問題、進(jìn)口增量的幅度以及新裝置的投產(chǎn)進(jìn)度，同時(shí)利潤大幅萎縮的背景下，特別是原料端油和煤表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)，關(guān)注下方成本支撐情況。對(duì)于短纖，四季度之前投產(chǎn)力度較小，供需面壓力并不大，特別是金九銀十傳統(tǒng)旺季即將來臨，需求刺激下短纖利潤存在較強(qiáng)擴(kuò)張的動(dòng)力，可作為產(chǎn)業(yè)鏈的多配品種，不過若旺季需求不能被證實(shí)的話，短纖難有明顯上漲驅(qū)動(dòng)力。

　　對(duì)于下半年的價(jià)格預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)PTA價(jià)格核心波動(dòng)區(qū)域?yàn)?500-5300元/噸，EG價(jià)格核心波動(dòng)區(qū)域?yàn)?400-5300元/噸。短纖的原料PTA和EG均已上市，其加工費(fèi)核心區(qū)域預(yù)計(jì)為1000-1500元/噸(現(xiàn)金流100-600元/噸)。

　　風(fēng)險(xiǎn)因素：1、全球疫情超預(yù)期蔓延；2、原油超預(yù)期下跌；3、宏觀系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。