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　　1)PTA:上周PTA上漲為主。供應(yīng)端來看，上周PTA裝置窄幅調(diào)整，上海亞東石化滿負荷生產(chǎn)，恒力石化1號線重啟運行；儀征化纖35萬噸及揚子石化65萬噸裝置停車檢修，重啟產(chǎn)能大于停車，故產(chǎn)量出現(xiàn)上移。上周PTA負荷78.2%，前值75.9%。下周TA裝置窄幅調(diào)整，四川能投100萬噸裝置存重啟，因此下周產(chǎn)量或窄幅上移。需求端，織造訂單一般，庫存高企，需求端難有波瀾，聚酯方面，負荷保持93.6%的高位，前值94.5%。5月PTA繼續(xù)去庫。

　　2)PTA的核心在于倉單是否會延續(xù)下降，我們認為不管是黑貓還是白貓，只要能讓PTA倉單下降PTA價格就會保持高位。前期因為PTA現(xiàn)貨庫存壓力大，現(xiàn)貨以倉單形式被拋到期貨盤面。近期隨著PTA供應(yīng)減少和聚酯負荷保持高位，現(xiàn)貨市場偏緊，相對來講，PTA倉單價值低估，因此流出盤面，PTA期貨壓力逐漸減輕，價格因此上漲。5月來看，盡管PTA供應(yīng)開始回歸，但聚酯需求保持高位，5月PTA繼續(xù)去庫，PTA倉單減少的邏輯延續(xù)，6月隨著供應(yīng)高位再次進入累庫周期，我們認為PTA短期保持偏強震蕩，但無趨勢。

　　3)策略方面，TA2109合約參考05合約4500元支撐位，5000元壓力位，暫時偏強，未見趨勢。

　　1)MEG:上周乙二醇上漲為主。基本面情況：供應(yīng)方面，截至5月6日，國內(nèi)乙二醇整體開工負荷在70.10%，前值74.41%，在集中檢修下，預(yù)計后期負荷略下降。進口方面，預(yù)計5月進口在75萬噸附近。需求端，織造訂單一般，庫存高企，需求端難有波瀾，聚酯方面，負荷保持93.6%的高位，前值94.5%。從平衡表看，乙二醇5月緊平衡為主。港口庫存方面，截至5月6日，56.4萬噸附近，環(huán)比上期增加2.1萬噸。

　　2)乙二醇目前是09合約供應(yīng)壓力定價，因此單邊價格承壓邏輯的顛覆條件是能夠證明09合約存在供應(yīng)缺口，這有兩種途徑。一是需要09合約達到成本減產(chǎn)線，目前已經(jīng)觸及大部分裝置的成本線。二是從現(xiàn)實出發(fā)推測出09合約將來會有供應(yīng)缺口。當前煤化工檢修以及部分油化工裝置轉(zhuǎn)產(chǎn)造成乙二醇供應(yīng)下降，但進口回歸下庫存未下降，暫無法證偽09合約供應(yīng)過剩?；诘谝稽c，乙二醇暫無趨勢性下跌?；诘诙c，預(yù)計在現(xiàn)貨累庫的階段，現(xiàn)貨壓力加大，市場結(jié)構(gòu)將逐步形成09升水現(xiàn)貨情況。

　　3)策略方面，09合約當前僵持中，震蕩市看待，做空需要高利潤。參考EG2109合約4600元支撐位，首推基差反套，月差反套。