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　　今年2月初，各大生產(chǎn)企業(yè)紛紛出臺(tái)檢修計(jì)劃，伴隨而來(lái)的是廠家合約貨供應(yīng)減量。PTA廠家合約貨減量的現(xiàn)象在行業(yè)發(fā)展中鮮見(jiàn)，這一舉動(dòng)的背后原因何在？目前，PTA行業(yè)新一輪洗牌剛剛開(kāi)始，新產(chǎn)能低加工費(fèi)狀態(tài)的長(zhǎng)期持續(xù)，將導(dǎo)致大量老舊小裝置正式退出市場(chǎng)。未來(lái)，PTA行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)將更加激烈，行業(yè)加工成本進(jìn)一步下降，產(chǎn)能迭代不可避免。PTA廠家如何度過(guò)洗牌期成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　市場(chǎng)波瀾再起 合約貨減量消息不斷

　　2014—2015年，PTA廠家聯(lián)合限產(chǎn)保價(jià)在聚酯市場(chǎng)中掀起一陣波瀾。現(xiàn)如今，相似的一幕再次出現(xiàn)，只不過(guò)這次廠家的招數(shù)改為了縮減合約貨。

　　2021年3月23日，市場(chǎng)傳出消息：“受裝置檢修影響，部分供應(yīng)商宣布4月合約減量執(zhí)行。逸盛石化4月PTA合約按年度合約約定數(shù)量的八成供應(yīng)；恒力石化4月PTA合約比例按七成供應(yīng)；華南一供應(yīng)商4月計(jì)劃合約減量執(zhí)行，具體減量情況還在協(xié)商中；華東一供應(yīng)商4月合約量按五成供應(yīng)；其他供應(yīng)商合約執(zhí)行情況持續(xù)跟蹤中。”

　　目前，距離消息發(fā)布已經(jīng)過(guò)去了一個(gè)月，PTA廠家合約貨減量仍在持續(xù)進(jìn)行中。最新消息稱，逸盛石化5月繼續(xù)減量，按5折供應(yīng)。令市場(chǎng)疑惑的是，相較于市場(chǎng)流通貨，合約貨在聚酯市場(chǎng)中的占比有多大？什么是合約貨？企業(yè)是如何分配和調(diào)節(jié)銷售的？合約貨的定價(jià)機(jī)制是怎樣的？

　　采訪中期貨日?qǐng)?bào)記者了解到，長(zhǎng)期以來(lái)，在PX、PTA、乙二醇這類聚酯原料的采購(gòu)中，是以合約貨為主、現(xiàn)貨采購(gòu)為輔。所謂的合約貨，是指生產(chǎn)工廠按照長(zhǎng)約直接供給下游聚酯廠的PTA現(xiàn)貨，一般在年初簽訂一份年度合約，以確定未來(lái)一年的供貨數(shù)量和相關(guān)價(jià)格優(yōu)惠條件。

　　“由于聚酯上下游的生產(chǎn)是連續(xù)過(guò)程，裝置頻繁開(kāi)車或停車會(huì)造成大量損失，所以上下游都有穩(wěn)定生產(chǎn)的意愿。通過(guò)合約貨的方式，上下游鎖定全年和每個(gè)月的供應(yīng)數(shù)量，均勻發(fā)貨。如此一來(lái)，既確保了上游穩(wěn)定生產(chǎn)、銷售貨物并回籠資金，也穩(wěn)定了下游聚酯的生產(chǎn)，不會(huì)出現(xiàn)原料短缺而停車的情況?！便y河德睿期現(xiàn)業(yè)務(wù)副總經(jīng)理李節(jié)如是說(shuō)。

　　“一般來(lái)說(shuō)，在PTA市場(chǎng)供應(yīng)緊張的時(shí)期，聚酯廠傾向于增加合約貨的比例，PTA供應(yīng)寬松時(shí)期則相反。對(duì)PTA工廠來(lái)說(shuō)，在供應(yīng)緊張的年份里，合約貨簽售比例較高，甚至?xí)霈F(xiàn)超賣的情況；在供應(yīng)寬松的年份里，除了合約貨之外，多余的產(chǎn)量要通過(guò)現(xiàn)貨、期貨等渠道進(jìn)行銷售?！眹?guó)投安信期貨分析師龐春艷介紹說(shuō)。

　　記者進(jìn)一步調(diào)查發(fā)現(xiàn)，雖然各家PTA企業(yè)的合約比例不同，但生產(chǎn)廠家往往會(huì)把至少一半的生產(chǎn)銷售量都安排為合約采購(gòu)或合約銷售，剩余部分用作現(xiàn)貨采購(gòu)銷售來(lái)進(jìn)行調(diào)節(jié)。

　　對(duì)此，?；べQ(mào)相關(guān)負(fù)責(zé)人也向記者證實(shí)，PTA工廠的合約銷售比例一直比較高。穩(wěn)定生產(chǎn)的主流供應(yīng)商，合約比例一般在70%—100%之間?！斑x擇不同的合約比例，是供應(yīng)商年度銷售的一個(gè)策略方向?！鄙鲜鲐?fù)責(zé)人解釋說(shuō)，通常企業(yè)會(huì)評(píng)估下一年度的供需情況，如果供應(yīng)偏緊，傾向于提供更少的合約折讓或者降低合約比例；如果供應(yīng)寬松，則傾向于提供較多的合約折讓或者提高合約比例。

　　對(duì)PTA企業(yè)而言，相較于市場(chǎng)貨源，合約貨占比較大，是因?yàn)槠鋬r(jià)格上具有較大的優(yōu)勢(shì)嗎？

　　據(jù)記者了解，合約貨的價(jià)格一般是生產(chǎn)企業(yè)月初出臺(tái)掛牌價(jià)，月底出臺(tái)結(jié)算價(jià)，月初按照掛牌價(jià)收款，月底按照結(jié)算價(jià)進(jìn)行月度結(jié)算。然而，不同時(shí)期，由于供需格局的變化，合約貨的定價(jià)機(jī)制也在變化。

　　據(jù)龐春艷介紹，早期國(guó)內(nèi)PTA供應(yīng)缺口大，合約貨定價(jià)主動(dòng)權(quán)掌握在生產(chǎn)企業(yè)手中，生產(chǎn)企業(yè)月初出臺(tái)掛牌價(jià)，月末給出結(jié)算價(jià)，聚酯廠只能被動(dòng)接受，當(dāng)時(shí)下游聚酯廠以到PTA工廠倉(cāng)庫(kù)自提為主。2014年之后，隨著國(guó)內(nèi)PTA供應(yīng)由不足轉(zhuǎn)為過(guò)剩，PTA工廠的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)動(dòng)搖，在合約貨的定價(jià)模式中，月度結(jié)算價(jià)不再是PTA工廠獨(dú)立定價(jià)，而是引入了CCF、ICIS、CCFEI等第三方資訊機(jī)構(gòu)的現(xiàn)貨均價(jià)作為參考，根據(jù)雙方合同約定給予一定的價(jià)格優(yōu)惠進(jìn)行結(jié)算。目前，隨著PTA期貨市場(chǎng)的成熟，期貨點(diǎn)價(jià)模式已經(jīng)得到市場(chǎng)廣泛應(yīng)用，也成為合同貨結(jié)算的一種模式。

　　“市場(chǎng)中各大供應(yīng)商的月度結(jié)算價(jià)差異較大，但2020年之前合約貨的結(jié)算價(jià)普遍高于CCF月度均價(jià)，而2020年之后的月度結(jié)算價(jià)多圍繞CCF月度均價(jià)上下波動(dòng)，部分月份甚至出現(xiàn)了結(jié)算價(jià)低于現(xiàn)貨均價(jià)的情況?！饼嫶浩G說(shuō)。

　　這么來(lái)看，合約貨的價(jià)格并不總是PTA企業(yè)的最佳選擇，也會(huì)有折價(jià)的時(shí)候。眼下，合約貨減量是和價(jià)格有關(guān)還是有其他原因呢？

　　行業(yè)生產(chǎn)虧損 倒逼企業(yè)大規(guī)模檢修

　　在受訪人士看來(lái)，PTA行業(yè)發(fā)展，經(jīng)歷過(guò)產(chǎn)能不足、利潤(rùn)很高的時(shí)期，也經(jīng)歷過(guò)產(chǎn)能過(guò)剩、生產(chǎn)虧損的時(shí)期。事實(shí)上，無(wú)論在哪個(gè)時(shí)期，例行檢修、裝置故障、意外事故、運(yùn)輸困難以及其他不可抗力等，都可能會(huì)造成合約貨減量。

　　對(duì)此，廈門國(guó)貿(mào)石化中心總經(jīng)理兼廈門同歆董事長(zhǎng)劉德偉向期貨日?qǐng)?bào)記者坦言，廠家合約貨減量，一種情況發(fā)生在PTA工廠、聚酯工廠出現(xiàn)設(shè)備故障或者出現(xiàn)PX原料、醋酸到貨不及時(shí)等要求減少合約量時(shí)；另一種情況發(fā)生在PTA工廠加工費(fèi)用難以覆蓋現(xiàn)金流成本，PTA工廠不愿意追買高價(jià)PX而降低生產(chǎn)負(fù)荷時(shí)，PTA合約對(duì)客戶減量。

　　這次PTA大廠合約貨減量主要是因?yàn)榧庸べM(fèi)太低，導(dǎo)致PTA工廠要么集中檢修、要么超賣的量無(wú)法兌現(xiàn)。記者了解到，PTA加工費(fèi)從2019年下半年開(kāi)始逐漸收窄；2020年整體保持在400—1000元/噸區(qū)間振蕩運(yùn)行；從2021年年初開(kāi)始，PTA加工費(fèi)進(jìn)一步收窄，維持在200—400元/噸的超低區(qū)間水平，相較去年同期大幅下滑。

　　“今年第一季度，國(guó)際原油價(jià)格上漲帶動(dòng)PTA成本走強(qiáng)，一向被市場(chǎng)忽略的輔料醋酸價(jià)格也出現(xiàn)大幅上漲，導(dǎo)致PTA生產(chǎn)成本上升，但在巨大的社會(huì)庫(kù)存壓制下，PTA價(jià)格上行乏力，導(dǎo)致行業(yè)加工差持續(xù)走低，一度降至300元/噸以下?！睋?jù)大地期貨分析師蔣碩朋描述，按照目前市場(chǎng)上裝置加工成本計(jì)算，300元/噸的加工差，除了2018年年底以來(lái)投產(chǎn)的幾套大裝置現(xiàn)金流在盈虧線附近外，其他均陷入嚴(yán)重虧損局面。

　　“目前，1噸PTA需要0.035噸醋酸，醋酸在加工費(fèi)中的占比已經(jīng)達(dá)到83%。冰醋酸價(jià)格從年初開(kāi)始暴漲，現(xiàn)在已經(jīng)達(dá)到7200元/噸。冰醋酸加紙漿等價(jià)格上漲，導(dǎo)致PTA單噸成本增加了150元左右，再加上人工和能源，PTA行業(yè)實(shí)際上已經(jīng)處于虧損的極限?！眹?guó)泰君安期貨分析師葉偉樂(lè)表示，截至2021年4月15日，PTA加工費(fèi)為278元/噸，相當(dāng)于近10年最虧損的時(shí)刻。

　　行業(yè)利潤(rùn)逐漸下滑，導(dǎo)致裝置成本高的小型裝置開(kāi)始停產(chǎn)，同時(shí)也增加裝置降負(fù)檢修概率，影響廠家的開(kāi)工積極性。

　　調(diào)查中記者發(fā)現(xiàn)，從歷史來(lái)看，在裝置檢修期也往往會(huì)出現(xiàn)合約貨減量的現(xiàn)象。2014—2015年，“PTA市場(chǎng)聯(lián)合減產(chǎn)保價(jià)”出現(xiàn)的頻率較高，當(dāng)時(shí)國(guó)內(nèi)PTA供需格局由不足轉(zhuǎn)為過(guò)剩，行業(yè)的超額利潤(rùn)也被擠壓殆盡，出現(xiàn)了階段性虧損。

　　“那個(gè)時(shí)候，國(guó)內(nèi)PTA產(chǎn)能集中度較高，一旦行業(yè)利潤(rùn)走差，巨頭聯(lián)合減產(chǎn)往往會(huì)扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)供需格局，導(dǎo)致價(jià)格走強(qiáng)、利潤(rùn)好轉(zhuǎn)?！饼嫶浩G回憶說(shuō)，就過(guò)往來(lái)看，比較成功的一次發(fā)生在2014年5月，當(dāng)時(shí)三大生產(chǎn)巨頭產(chǎn)能占比六成，三家企業(yè)承諾開(kāi)工率不高于70%，對(duì)客戶減量供應(yīng)，PTA行業(yè)開(kāi)工率從80%以上降至55%附近，并且持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng)，結(jié)果導(dǎo)致PTA價(jià)格一個(gè)月內(nèi)上漲了20%，行業(yè)利潤(rùn)得到修復(fù)后，供應(yīng)逐漸恢復(fù)。

　　還可以看到，2014年12月，PTA價(jià)格下跌，利潤(rùn)再度走差，聯(lián)合減產(chǎn)風(fēng)聲再起，PTA行業(yè)開(kāi)工率降至55%以下，但實(shí)際只執(zhí)行了幾天，PTA價(jià)格短暫反彈后繼續(xù)下跌。自此之后，PTA聯(lián)合減產(chǎn)保價(jià)的動(dòng)作沒(méi)有再出現(xiàn)，但在行業(yè)生產(chǎn)全面陷入虧損時(shí)，企業(yè)會(huì)主動(dòng)降低負(fù)荷，甚至部分成本較高的裝置不得不長(zhǎng)期停車。2016年4月，PTA再度陷入全行業(yè)虧損的局面，生產(chǎn)企業(yè)減產(chǎn)，寧波臺(tái)化、逸盛石化合約貨減量，漢邦石化220萬(wàn)噸新裝置合約貨取消，逸盛石化現(xiàn)貨市場(chǎng)有回購(gòu)。

　　“雖然在資金的配合下，PTA價(jià)格回升，行業(yè)利潤(rùn)好轉(zhuǎn)，但在產(chǎn)能過(guò)剩時(shí)期，階段性減產(chǎn)只能暫時(shí)改變市場(chǎng)供需格局，卻難以從根本上扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)形勢(shì)?！饼嫶浩G總結(jié)說(shuō)。

　　效果不及預(yù)期 產(chǎn)業(yè)鏈博弈逐步升級(jí)

　　理論上看，行業(yè)巨頭集中檢修，減少合約供應(yīng)，意味著下游企業(yè)需要在現(xiàn)貨市場(chǎng)增加備貨。歷史上也確實(shí)出現(xiàn)過(guò)PTA企業(yè)集中檢修導(dǎo)致價(jià)格大幅上漲的情況。不過(guò)，此次幾大主流供應(yīng)商集中公布裝置檢修計(jì)劃或減少合約供應(yīng)后，PTA價(jià)格并沒(méi)有出現(xiàn)超預(yù)期的反彈，整體走勢(shì)與國(guó)際原油價(jià)格較為一致，在4300—5000元/噸區(qū)間維持振蕩。雖然倉(cāng)單量大幅流出，但市場(chǎng)整體表現(xiàn)較為平穩(wěn)。對(duì)此，不少市場(chǎng)人士表示，PTA廠家此番招數(shù)的效果低于市場(chǎng)預(yù)期。

　　在李節(jié)看來(lái)，減少供應(yīng)通常是利好產(chǎn)品價(jià)格，具體體現(xiàn)在利潤(rùn)走強(qiáng)、基差走強(qiáng)，價(jià)格則可能階段性走強(qiáng)。當(dāng)企業(yè)集中檢修減少供應(yīng)、市場(chǎng)上又沒(méi)有充足的庫(kù)存時(shí)，就有可能造成下游恐慌性地集中采購(gòu)，從而導(dǎo)致價(jià)格短時(shí)間大幅波動(dòng)?！氨敬螞](méi)有出現(xiàn)這種情況，離不開(kāi)當(dāng)前大量PTA標(biāo)準(zhǔn)倉(cāng)單起到庫(kù)存‘蓄水池’的作用?！彼f(shuō)。

　　據(jù)記者了解，由于PTA行業(yè)處于產(chǎn)能投放高峰期內(nèi)，2020年大幅累庫(kù)導(dǎo)致PTA社會(huì)庫(kù)存超過(guò)400萬(wàn)噸，其中接近一半的社會(huì)庫(kù)存在交易所的期貨倉(cāng)庫(kù)中。雖然生產(chǎn)企業(yè)合約貨減量供應(yīng)，但社會(huì)庫(kù)存仍然充裕。此外，由于PTA基差持續(xù)走強(qiáng)，更多的企業(yè)通過(guò)期貨市場(chǎng)進(jìn)行采購(gòu)，期貨倉(cāng)單持續(xù)流出。截至4月26日，PTA期貨倉(cāng)單量已經(jīng)從3月初的高位下降了近15萬(wàn)張，合計(jì)現(xiàn)貨75萬(wàn)噸。

　　“檢修減產(chǎn)確實(shí)帶來(lái)了連續(xù)兩個(gè)月的去庫(kù)存，所以我們觀察到PTA倉(cāng)單大量流出的情況，這恰恰是PTA倉(cāng)單起到了‘壓艙石’的作用?！崩罟?jié)表示，對(duì)于下游來(lái)說(shuō)，家門口有糧，所以心里不慌，起到了平抑PTA價(jià)格大幅波動(dòng)的作用。下游可以安心生產(chǎn)，上游企業(yè)也可以通過(guò)減產(chǎn)減量來(lái)提升PTA加工費(fèi)，維持生產(chǎn)正常穩(wěn)定運(yùn)行。

　　一德期貨分析師鄭郵飛告訴期貨日?qǐng)?bào)記者，今年是聚酯端的景氣年，一方面，國(guó)內(nèi)外疫情緩解帶來(lái)了補(bǔ)貨需求；另一方面，終端織造企業(yè)今年的新增產(chǎn)能較多。不過(guò)，由于PTA未來(lái)仍有較大產(chǎn)能投放，市場(chǎng)對(duì)未來(lái)預(yù)期偏弱，投機(jī)性需求較弱，并且聚酯廠大多提前進(jìn)行了原料備貨，集中檢修并未引起市場(chǎng)恐慌性搶購(gòu)。在他看來(lái)，當(dāng)前產(chǎn)業(yè)鏈上下游的博弈點(diǎn)在于產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)的分配，而產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)分配的核心在于自身供需。

　　對(duì)此，廣發(fā)期貨分析師張曉珍解釋說(shuō)，2019—2022年，均是原料PX和PTA的集中投產(chǎn)階段，但PX和PTA的投產(chǎn)時(shí)間有階段性的錯(cuò)配，導(dǎo)致PX和PTA之間的利潤(rùn)傳導(dǎo)比較明顯?！?019—2020年，隨著恒力石化和浙江石化大型煉化裝置相繼投產(chǎn)，PX加工費(fèi)大幅壓縮，部分利潤(rùn)傳導(dǎo)至下游PTA。盡管2020年P(guān)TA投產(chǎn)840萬(wàn)噸(新疆中泰、恒力石化四期和五期、新鳳鳴)，并且下游聚酯和終端需求受到全球疫情影響下降明顯，但PTA因加工費(fèi)較高，整體開(kāi)工率維持高位，從而導(dǎo)致PTA過(guò)剩嚴(yán)重。經(jīng)過(guò)2021年第一季度的累庫(kù)，PTA社會(huì)庫(kù)存高達(dá)500萬(wàn)噸。”張曉珍介紹說(shuō)。

　　2021年，因原料PX投產(chǎn)時(shí)間晚于下游PTA投產(chǎn)，并且幅度小于下游PTA，PX供需階段性好轉(zhuǎn)。下游聚酯投產(chǎn)增速穩(wěn)定，每年有8%左右的產(chǎn)能增速，PTA投產(chǎn)幅度遠(yuǎn)大于下游聚酯投產(chǎn)幅度。PTA供需格局弱于原料PX和下游聚酯，PTA利潤(rùn)逐步向上游和下游傳導(dǎo)。

　　“雖然因裝置檢修3—4月PTA去庫(kù)存較多(約70萬(wàn)噸)，但目前PTA社會(huì)庫(kù)存仍在430萬(wàn)噸高位，并且仍有新裝置按預(yù)期投產(chǎn)(福建百宏250萬(wàn)噸、虹港石化250萬(wàn)噸PTA裝置已相繼投產(chǎn)，5月逸盛石化有330萬(wàn)噸存在投產(chǎn)預(yù)期)，PTA去庫(kù)存缺乏持續(xù)性。加上9月注冊(cè)倉(cāng)單集中注銷，后期仍有近140萬(wàn)噸倉(cāng)單以現(xiàn)貨的形式流入市場(chǎng)，PTA整體供需壓力依然較大?！睆垥哉浔硎荆蛉绱?，PTA價(jià)格壓制明顯，加工費(fèi)修復(fù)空間有限。

　　在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，由于PTA近兩年處于產(chǎn)能擴(kuò)張期，增速大于下游，其在產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)分配格局中仍會(huì)處于弱勢(shì)。

　　洗牌再次到來(lái) 完備布局提升競(jìng)爭(zhēng)力

　　記者了解到，從2019年開(kāi)始，PTA進(jìn)入新一輪產(chǎn)能投放期，到2022年仍有大量新增產(chǎn)能，而新增產(chǎn)能終端消費(fèi)無(wú)法全部消化。

　　對(duì)此，市場(chǎng)資深人士安建華表示，2021年，PTA還有1650萬(wàn)噸新產(chǎn)能投放；2022—2023年，還有1000多萬(wàn)噸PTA新產(chǎn)能投產(chǎn)。供應(yīng)端受天量新增產(chǎn)能的沖擊，需求端又受疫情影響表現(xiàn)疲軟，市場(chǎng)難以消化新增供應(yīng)。因此，在供求失衡的背景下，未來(lái)幾年P(guān)TA市場(chǎng)將長(zhǎng)期處于低加工費(fèi)狀態(tài)中，市場(chǎng)洗牌不可避免。

　　這種情況下，必然要通過(guò)市場(chǎng)的自發(fā)調(diào)節(jié)——利用壓低加工費(fèi)的方式，淘汰競(jìng)爭(zhēng)力不足的老舊裝置，以達(dá)到供需再平衡。“今年年初，PTA加工費(fèi)開(kāi)始測(cè)試當(dāng)前PTA裝置的承受度，這種狀態(tài)會(huì)持續(xù)下去，至少2021年P(guān)TA加工費(fèi)在400元/噸會(huì)是常態(tài)，一直到市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)產(chǎn)能出清?！睒I(yè)內(nèi)人士向期貨日?qǐng)?bào)記者表示。

　　在劉德偉看來(lái)，在產(chǎn)能相對(duì)過(guò)剩的情況下，PTA市場(chǎng)洗牌會(huì)對(duì)生產(chǎn)加工成本高于400元/噸的工廠和財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)相對(duì)較重的工廠帶來(lái)巨大的現(xiàn)金流虧損壓力。事實(shí)上，一些單線生產(chǎn)產(chǎn)能低于200萬(wàn)噸的工廠已經(jīng)出現(xiàn)了超過(guò)3個(gè)月的停工現(xiàn)象。PTA自身進(jìn)入了一個(gè)優(yōu)勝劣汰的階段，規(guī)模較小、產(chǎn)業(yè)配套不齊全、成本較高的企業(yè)將會(huì)逐步邊緣化。

　　據(jù)李節(jié)介紹，新一輪產(chǎn)能集中投放，單套裝置規(guī)模在200萬(wàn)噸以上，新裝置生產(chǎn)工藝進(jìn)一步改進(jìn)，加工成本較上一輪投產(chǎn)的裝置下降150—200元/噸。

　　“與此前的行業(yè)洗牌相比，這一輪洗牌最大的不同體現(xiàn)在：一方面，投產(chǎn)裝置以大型一體化裝置為主，在成本方面有極大優(yōu)勢(shì)；另一方面，投產(chǎn)多為頭部企業(yè)的產(chǎn)能擴(kuò)增，包括恒力石化、新鳳鳴、逸盛石化等都是現(xiàn)有聚酯龍頭企業(yè)的新一輪產(chǎn)能擴(kuò)增，進(jìn)一步擴(kuò)大行業(yè)的影響力，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈上下一體化進(jìn)程進(jìn)一步發(fā)展，增強(qiáng)了在成本方面的優(yōu)勢(shì)?！闭闵唐谪浄治鰩熤炝⒑奖硎?，低加工費(fèi)的維持或是市場(chǎng)對(duì)此輪產(chǎn)能大幅擴(kuò)增的最好解釋。

　　2020年以來(lái)，佳龍石化、天津石化、蓬威石化和漢邦石化四套合計(jì)244萬(wàn)噸產(chǎn)能進(jìn)入長(zhǎng)期停車狀態(tài)，后續(xù)隨著生產(chǎn)利潤(rùn)持續(xù)壓縮，中小裝置長(zhǎng)停規(guī)模將持續(xù)增長(zhǎng)。

　　記者了解到，經(jīng)過(guò)多年發(fā)展，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)上下一體化的趨勢(shì)愈加明顯。恒逸石化、榮盛石化、恒力石化三大龍頭企業(yè)以及桐昆、盛虹等，不僅在逐步擴(kuò)大自身的PTA產(chǎn)能，還在上下游積極投產(chǎn)，上游延伸到PX甚至原油端，下游聚酯也在長(zhǎng)絲、短纖等領(lǐng)域積極布局。另外，從上市企業(yè)近日公布的業(yè)績(jī)變動(dòng)說(shuō)明中也可以看到，恒力石化、榮盛石化2020年業(yè)績(jī)大增，主要受益于大型煉化一體化項(xiàng)目的投產(chǎn)。恒逸石化能在疫情下取得穩(wěn)定業(yè)績(jī)，同樣得益于文萊煉化項(xiàng)目的發(fā)力。

　　“一體化的發(fā)展規(guī)劃可以降低企業(yè)的整體成本，提高企業(yè)在行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。”朱立航認(rèn)為，在產(chǎn)能急速擴(kuò)張周期中，企業(yè)需要適應(yīng)時(shí)代潮流，做好完備的布局。除了通過(guò)大裝置投產(chǎn)或上下一體化的方式外，還要更加熟練靈活地使用期貨工具，通過(guò)期貨套保、鎖定加工費(fèi)等方式，在國(guó)際原油價(jià)格劇烈波動(dòng)或者疫情等事件沖擊時(shí)，保證企業(yè)的穩(wěn)定盈利，平穩(wěn)度過(guò)行業(yè)洗牌的艱難時(shí)期，等待行業(yè)春天的到來(lái)。

　　在劉德偉看來(lái)，這一輪行業(yè)洗牌只能寄希望于疫情大幅緩解后，由全球下游紡織傳遞上來(lái)的化纖需求來(lái)消化多余的PTA。他說(shuō)：“至少3年時(shí)間才能消化掉相對(duì)過(guò)剩的中國(guó)PTA產(chǎn)能。屆時(shí)，熬過(guò)洗牌期的PTA企業(yè)也將迎來(lái)下一輪景氣周期?！?/p>