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　　內(nèi)容提要

　　行情回顧

　　原油高位回落后反彈，TA跟隨原油，EG高位持續(xù)回調(diào)。

　　需求方面，終端負荷繼續(xù)回升，江浙織造升至88%(+5%)，加彈至91%(+5%)，華南織機至64%(+2%)，華東地區(qū)坯布庫存繼續(xù)下降。聚酯方面，回升至94%(+3%)，上周長絲、短纖庫存延續(xù)小幅積累。

　　PTA負荷維持在至77%(-8%)，周內(nèi)華彬、恒力、中泰噸檢修，基本在預期內(nèi)；EG負荷暫穩(wěn)，在74%(-1%)，煤制負荷至61%(-3%)。

　　TA庫存小幅下降，至424.2萬噸(-9.5萬噸)；EG港口庫存波動，至64.2萬噸(-4.4萬噸)。TA加工差依舊在300元/噸上下波動；EG各路線現(xiàn)金流高位略有回落。

　　后市展望

　　成品油庫存繼續(xù)下降，顯示原油需求復蘇預期尚在。需求面維穩(wěn)，新坯布訂單一般，短期絲、布庫存上升，但暫無負反饋。

　　TA方面，裝置按計劃檢修，短期進入去庫格局，但結(jié)合產(chǎn)能基數(shù)計算，目前預期內(nèi)的檢修尚不足以促TA大幅去庫，向上驅(qū)動不足，同時加工差維持低位未恢復，下方空間也較為有限，預計跟隨成本偏強震蕩。

　　EG方面，進口恢復不多，國內(nèi)產(chǎn)量維持高位，供需新驅(qū)動暫無。近期主要在大宗市場情緒轉(zhuǎn)淡背景下，受各種新裝置消息擾動，出現(xiàn)一定多殺多的拋貨動作。目前EG基差回落至年初附近，情緒或有所止穩(wěn)，短期預計偏寬幅震蕩。

　　策略建議

　　成本端轉(zhuǎn)暖，TA和原油聯(lián)系緊密，受成本影響直接，但供需暫無新驅(qū)動，可觀望或試多，以跟隨原油思路為主。TA跨期正套可適當逢低嘗試，等待檢修放量的機會。EG毛利偏高，缺乏新驅(qū)動，建議暫觀望。

　　風險提示

　　原油回落；新產(chǎn)能快速落地。