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　　作為一家專業(yè)從事以毛毯為主的家用紡織品研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售的企業(yè)。真愛美家營業(yè)收入下滑，主營收入依賴單一產(chǎn)品等一系列問題仍需引起關(guān)注。

　　2021年1月11日，浙江真愛美家股份有限公司(以下簡稱“真愛美家”)公開發(fā)行股票招股說明書，申報(bào)在中小板上市。擬發(fā)行2500.00萬股，占發(fā)行后總股本25%，由安信證券保薦，并于1月29日成功上會(huì)

　　據(jù)公開資料顯示，真愛美家是一家專業(yè)從事以毛毯為主的家用紡織品研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)與銷售的企業(yè)。公司的主要產(chǎn)品為毛毯及床上用品(套件、被芯、枕芯等)，同時(shí)對(duì)外銷售少量毛巾、家居服、地毯等紡織品及包裝物。公司毛毯業(yè)務(wù)由子公司真愛毯業(yè)和真愛家居負(fù)責(zé)，母公司真愛美家則主要負(fù)責(zé)套件、被芯、枕芯等床上用品的設(shè)計(jì)、品牌運(yùn)營及產(chǎn)品銷售。

　　值得注意的是，真愛美家營業(yè)收入下滑，主營收入依賴單一產(chǎn)品等一系列問題仍需引起關(guān)注。針對(duì)上述問題，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)已向真愛美家公開郵箱發(fā)送采訪函請(qǐng)求釋疑，然而截至發(fā)稿，真愛美家并未給出合理解釋。

　　營收增速下滑，財(cái)務(wù)狀況或存風(fēng)險(xiǎn)

　　據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，2017年-2020年上半年，真愛美家的營業(yè)收入分別為9.17億元、10.24億元、10.02億元和3.15億元，歸母凈利潤分別為2772.08萬元、6292.73萬元、1.02億元和3715.49萬元。其中2018-2019年?duì)I業(yè)收入同比增長率分別為11.77%和-2.21%，歸母凈利潤同比增長率分別為127.00%和61.55%。

　　真愛美家的發(fā)展態(tài)勢并不令人滿意。2019年較上一年度營業(yè)收入減少，歸母凈利潤增長速度明顯放緩。

　　營業(yè)收入停滯不前的同時(shí)，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)記者發(fā)現(xiàn)，真愛美家的流動(dòng)資產(chǎn)中應(yīng)收賬款和存貨金額均較大，占比較高。

　　據(jù)招股書數(shù)據(jù)顯示，2017年-2020年上半年，真愛美家的應(yīng)收賬款余額分別為9077.80萬元、1.21億元、1.03億元和1.09億元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為9.90%、11.82%、10.28%和34.60%，應(yīng)收賬款余額較大，占營業(yè)收入的比例有所提高。

　　此外，2017-2020年上半年，真愛美家的存貨賬面價(jià)值分別為1.61億元、1.45億元、1.40億元和1.81億元，占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為40.02%、36.14%、31.18%和40.83%，存貨金額同樣處在較高的水平。

　　真愛美家在招股書中解釋稱，這與公司的生產(chǎn)經(jīng)營模式及行業(yè)生產(chǎn)特點(diǎn)吻合，公司原材料成本占生產(chǎn)成本的比重較大，為保證產(chǎn)品供應(yīng)，需保持一部分原材料庫存；此外，一筆訂單通常需要多批次生產(chǎn)，生產(chǎn)完成后統(tǒng)一發(fā)貨。因此導(dǎo)致公司存貨金額較大。

　　對(duì)此，專業(yè)人士稱，真愛美家當(dāng)下營收狀況并不良好，如果在經(jīng)營生產(chǎn)的過程中，真愛美家出現(xiàn)應(yīng)收賬款難以收回和存貨跌價(jià)減值等情況，將會(huì)直接影響公司的流動(dòng)資產(chǎn)變現(xiàn)能力，帶來流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

　　事實(shí)的確如此，報(bào)告期內(nèi)，真愛美家的經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量由正轉(zhuǎn)負(fù)。2017年-2020年上半年，其經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量分別為5624.48萬元、8194.85萬元、1.38億元和-1897.28萬元。2020年上半年現(xiàn)金流量額大幅減少，且流出量大于流入量，面臨著較大的資金壓力。

　　主營收入依賴單一產(chǎn)品

　　2017年-2020年上半年，真愛美家毛毯類產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)銷售收入分別為8.80億元、9.94億元、9.72億元和3.04億元，占當(dāng)期主營業(yè)務(wù)收入的比重分別為96.69%、97.77%、97.99%和97.47%，毛毯類產(chǎn)品是真愛美家主營業(yè)務(wù)收入的主要來源。

　　真愛美家產(chǎn)品結(jié)構(gòu)較為單一，主要依賴毛毯這一產(chǎn)品的銷售收入。但真愛美家的毛毯銷量以及產(chǎn)能利用率呈持續(xù)卻呈下降趨勢。2017年-2020年上半年，真愛美家的毛毯銷量分別為4.36億噸、4.71億噸、4.61億噸和1.52億噸，產(chǎn)能利用率分別為95.11%、94.84%、90.73%和74.65%。

　　此外，真愛美家主營收入中外銷收入占比近八成。2017年-2020年上半年，真愛美家的外銷收入分別為7.54億元、8.73億元、8.45億元和2.73億元，占當(dāng)期主營收入的比例分別為82.82%、85.87%、85.22%和87.41%，占比較高。

　　對(duì)此上述專業(yè)人士分析后稱，真愛美家主要依賴毛毯這一單一產(chǎn)品，若未來經(jīng)營過程中受不利因素影響導(dǎo)致毛毯銷量銳減，將會(huì)給真愛美家的營業(yè)收入造成重大不利影響。并且從招股書數(shù)據(jù)來看，真愛美家的毛毯銷量和產(chǎn)能利用率均呈下降趨勢，若真愛美家不及時(shí)擴(kuò)展新的產(chǎn)品，將難免面臨業(yè)績困境。此外，當(dāng)下國際環(huán)境較為復(fù)雜，匯率易較大幅度地波動(dòng)，真愛美家外銷收入占比超八成，或許存在較大風(fēng)險(xiǎn)。