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　　行情回顧

　　受到PX裝置突發(fā)變動影響，上周PTA期價大幅拉漲，截至上周五收盤，PTA2105報收于4036元/噸，周漲幅108元/噸或2.75%。PTA現(xiàn)貨為3835元/噸，周漲幅135元/噸或3.65%。PTA基差為-201元/噸(-9)。

　　基本面分析

　　盡管美國原油庫存意外大幅減少，但疫情反復(fù)導(dǎo)致更嚴(yán)格的限制措施，令市場擔(dān)憂原油需求恢復(fù)前景。目前國內(nèi)外疫情依然嚴(yán)峻，導(dǎo)致各國實施嚴(yán)格限制措施。而當(dāng)前疫苗接種仍受到疫苗產(chǎn)能的瓶頸限制，尤其是變異病毒的出現(xiàn)和傳播，增加了疫苗接種任務(wù)的壓力。作為全球第二大石油消費國，中國疫情出現(xiàn)反復(fù)導(dǎo)致各地鼓勵就地過年，春運期間燃料消費將受到抑制。沙特承諾2月份和3月份額外減少100萬桶原油日產(chǎn)量，對油市形成較強支撐，關(guān)注減產(chǎn)執(zhí)行情況。預(yù)計短期油價高位振蕩，短期布油支撐位54元/桶，壓力位57.5元/桶。中長期來看，油價重心將逐步抬升，關(guān)注疫情發(fā)展與疫苗進展情況。

　　PX供需邊際改善，PX-石腦油價差繼續(xù)修復(fù)。國際方面，日本JX水島25萬噸計劃2-3月檢修。國內(nèi)方面，福海創(chuàng)1#80萬噸裝置于1月27日重啟。寧波中金160萬噸/年P(guān)X裝置重啟失敗停車檢修延長一個月。青島麗東100萬噸PX裝置檢修計劃提前至3月20日。上周國內(nèi)PX負(fù)荷持穩(wěn)在較前一周提升4個百分點個百分點至78.9%。PX價格在706美元/噸(+25)，折合PTA成本4159元/噸。PX-石腦油價差在193美元/噸(+22)。

　　PTA面臨新裝置投產(chǎn)，下游開工季節(jié)性下滑。PTA裝置方面，揚子石化65萬噸2月1日降負(fù)荷至8成左右，福海創(chuàng)450萬噸裝置于1月21日出料，逸盛寧波200萬噸裝置計劃2月上旬重啟。國內(nèi)PTA開工負(fù)荷較前一周下降3.4個百分點至87.8%。，福建百宏250萬噸PTA新裝置其中一半產(chǎn)能1月21日試車，另一半產(chǎn)能計劃2月3日試車。虹港石化250萬噸新裝置計劃2月中下旬試車。未來兩周共計86萬噸聚酯裝置重啟，63萬聚酯裝置計劃檢修，預(yù)計未來兩周國內(nèi)聚酯開工負(fù)荷在78.5%左右，整體仍高于往年同期水平。

　　結(jié)論及操作建議

　　供應(yīng)方面，福建百宏250萬噸PTA新裝置另一半產(chǎn)能計劃2月初試車，虹港石化250萬噸新裝置計劃2月中下旬試車。2月PTA開工負(fù)荷整體偏高但漢邦、逸盛寧波裝置仍存在不確定性。需求方面，春節(jié)假期臨近，下游聚酯及終端織機開工負(fù)荷持續(xù)下降，但今年春節(jié)期間聚酯負(fù)荷水平總體高于往年，或限制PTA累庫幅度。成本方面，中金石化160萬噸PX裝置重啟失敗延長停車檢修一個月，青島麗東100萬噸PX裝置檢修計劃提前至3月20日。受到裝置變動影響，預(yù)計2月份國內(nèi)PX產(chǎn)量將較前期萎縮12萬噸左右，PTA成本支撐有所增強。PTA期價連續(xù)兩個交易日漲超3%，成本主導(dǎo)下，預(yù)計短期PTA期價維持振蕩偏強走勢，關(guān)注原油價格走勢及聚酯產(chǎn)業(yè)鏈裝置變動情況。