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　　上本周五，聚酯產(chǎn)業(yè)鏈的MEG與PTA倆兄弟成為市場明星。MEG午前強勢拉漲超過4%，收盤報4659元/噸，上漲4.84%，達到去年春節(jié)后最高。PTA亦上漲超過3%，報收4036元/噸。

　　“從去年下半年以來，PTA多頭在講的邏輯就是低估值，看漲原油，多頭在接入1、5合約倉單后仍可以轉(zhuǎn)拋，具有一定的安全邊際。”一德期貨能化分析師鄭郵飛介紹，從估值角度看，當(dāng)前石腦油價差有所擴張至正常偏上的100美金水平，而PXN價差仍然在160-170美金的低位水平，PTA加工差近期亦壓縮到了400元/噸的水平。

　　鄭郵飛認(rèn)為，總體看PTA當(dāng)前處于低估值水平，并且目前的400偏下的加工差如果維持時間較長，一些裝置檢修的概率會加大，會減輕累庫壓力。從目前了解到的情況來，已經(jīng)有一些裝置計劃檢修，雖然檢修計劃仍存在一定的不確定性，但也難改PTA的累庫進程，只是減輕了累庫幅度。而后續(xù)的裝置變動情況還需密切跟蹤。

　　在鄭郵飛看來，近期PTA強勢的原因無外乎兩個，一是低加工費導(dǎo)致的檢修預(yù)期，二是成本支撐，包括高位橫盤的原油以及PX的檢修故障，即韓國兩套40萬噸裝置近期故障，已重啟；恒逸文萊150萬噸1.23-28故障停機一周；浙江石化400萬噸月中負(fù)荷降至8-9成運行半個月；中金石化160萬噸11月底停車，1.28重啟失敗延后1月重啟，PX在1-2月仍將維持去庫趨勢。

　　“我們將上面PTA的檢修計劃考慮進去，PTA仍是偏累庫的格局，當(dāng)然后期累庫幅度可能并沒有這么大，那就需要供需的動態(tài)調(diào)節(jié)了?！编嵿]飛表示，站在當(dāng)前的時間節(jié)點，PTA反套邏輯依然成立，可逢高參與反套，5-9反套目標(biāo)-120。單邊上在PTA估值低，但供需偏弱背景下，跟隨成本波動。

　　對于MEG，鄭郵飛介紹，近期MEG一直處于港口去庫狀態(tài)，主要原因就在于當(dāng)前煤化工開工尚未大規(guī)?；謴?fù)前，進口不如預(yù)期導(dǎo)致總供應(yīng)偏少。從外盤的檢修情況看，一季度仍有裝置檢修，預(yù)估一季度MEG進口仍保持低位，這樣看MEG在一季度處于偏去庫的狀態(tài)。他認(rèn)為，后期只要衛(wèi)星石化與浙石化裝置投產(chǎn)，亦可以抵消進口的損失。當(dāng)前較低的MEG庫存亦增加了價格的彈性，不過仍需關(guān)注價格的上漲可能導(dǎo)致煤化工的供應(yīng)回升。