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　　受“造假”傳聞影響，南極電商(002127)近期股價出現(xiàn)閃崩跡象。1月12日，南極電商再度遭遇重挫，跌停報收9.23元每股。近7個交易日，公司股價連續(xù)收陰，累計下跌超過32%。公司高峰期總市值逼近600億元，而最新收盤市值僅為227億元。

　　1月12日晚間，南極電商拋出一紙關(guān)于媒體報道的澄清公告，從八大方面回應(yīng)了造假質(zhì)疑，其中南極電商強調(diào)，公司每一筆銷售都發(fā)生在各大電商平臺，所有數(shù)據(jù)都截取自電商平臺官方數(shù)據(jù)，真實、可靠、可溯源。

　　與此同時，南極電商還披露了回購股份的進展公告，截至目前已耗資3.48億元回購股份，這距離公司拋出不超過7億元的股份回購方案僅過了5個交易日。

　　回應(yīng)造假質(zhì)疑

　　1月12日，南極電商開盤低開，隨后被砸至跌停板，此后雖有翹板跡象，但收盤仍以跌停報收，封板量超9.69萬股，全天成交16.5億元，換手率接近10%。

　　公司12日盤后龍虎榜顯示，2家機構(gòu)席位現(xiàn)身龍虎榜賣出榜單，合計凈賣出3.01億元，占南極電商今日總成交額的18.24%。南極電商龍虎榜單上還出現(xiàn)了深股通的身影，占據(jù)了買一位置，買入金額2.39億元，賣出金額6380萬元，凈買入1.75億元，占當(dāng)日成交總額的10.61%。

　　據(jù)南極電商公告顯示，公司關(guān)注到近期網(wǎng)上流傳的質(zhì)疑公司體外循環(huán)造假的PPT，后被多家第三方自媒體轉(zhuǎn)載。為避免對投資者構(gòu)成誤導(dǎo)，現(xiàn)予以澄清說明。

　　重點來看，針對“凈利率非常高而無明顯壁壘”的質(zhì)疑，南極電商在公告中表示，公司的盈利主要來自品牌綜合服務(wù)業(yè)務(wù)，品牌綜合服務(wù)業(yè)務(wù)是南極電商按發(fā)放商標(biāo)輔料的批次為授權(quán)生產(chǎn)商提供品牌授權(quán)、供應(yīng)鏈服務(wù)等綜合服務(wù)，并收取品牌綜合服務(wù)費，在各產(chǎn)品約定的服務(wù)期內(nèi)分?jǐn)偞_認(rèn)收入。

　　品牌綜合服務(wù)業(yè)務(wù)主要成本構(gòu)成為采購的輔料成本和人工成本等，因此毛利率較高，2019年南極電商本部業(yè)務(wù)(品牌綜合服務(wù)業(yè)務(wù)占比85%以上)毛利率達92.7%。

　　對此，南極電商認(rèn)為，公司以南極人、卡帝樂鱷魚、精典泰迪等品牌開展授權(quán)業(yè)務(wù)，2020年總GMV銷售額已突破400億元，因此公司的IP品牌授權(quán)具備明顯的競爭壁壘。

　　談及“財務(wù)數(shù)據(jù)質(zhì)量差，應(yīng)收賬款占比重較高”的問題，南極電商認(rèn)為，現(xiàn)金流及盈利能力為衡量公司財務(wù)質(zhì)量的重要指標(biāo)，包括經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額、凈資產(chǎn)回報率等指標(biāo)。

　　2018及2019年，公司經(jīng)營性現(xiàn)金流凈額分別為5.51億元、12.55億元，凈資產(chǎn)回報率ROE(凈利潤/凈資產(chǎn))分別為23.71%、24.82%，業(yè)務(wù)現(xiàn)金流狀況良好，凈資產(chǎn)回報率處于已上市公司中高段位水平。

　　在應(yīng)收賬款方面，主要來自品牌綜合服務(wù)業(yè)務(wù)及時間互聯(lián)業(yè)務(wù)的授信，2018年及2019年，南極電商應(yīng)收賬款占營業(yè)收入比例分別為21.61%、20.21%，整體比例可控并且逐年下降。

　　對于“公司供應(yīng)商和客戶高度重疊”的疑點，南極電商認(rèn)為，品牌綜合服務(wù)業(yè)務(wù)的客戶指經(jīng)公司審核并授權(quán)生產(chǎn)公司旗下品牌產(chǎn)品的生產(chǎn)商，公司為其提供品牌授權(quán)及產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)，同時也是公司授權(quán)經(jīng)銷商的供應(yīng)商。品牌綜合服務(wù)業(yè)務(wù)的供應(yīng)商指為公司品牌授權(quán)業(yè)務(wù)生產(chǎn)商標(biāo)輔料的工廠，因此不存在品牌綜合服務(wù)業(yè)務(wù)的客戶和供應(yīng)商重疊的情況。

　　南極電商在最后的補充聲明中強調(diào)，上市五年以來，公司已累計實現(xiàn)超過1100億元銷售額，2020年阿里平臺銷售近3.37億件商品、覆蓋2.93億消費人次；公司本部近三年凈利率保持在70%以上，凈資產(chǎn)回報率保持在20%以上；公司每一筆銷售都發(fā)生在各大電商平臺，所有數(shù)據(jù)都截取自電商平臺官方數(shù)據(jù)，真實、可靠、可溯源。

　　大額回購為“救市”

　　在拋出媒體報道澄清公告的同時，南極電商還披露了回購股份的進展公告。截至1月12日，南極電商累計回購股份3560.14萬股，占總股本比例為1.45%，最高成交價為10.62元/股，最低成交價為9.23元/股，已耗資3.48億元。

　　回溯來看，1月5日晚間，南極電商公告稱，公司擬以5億元-7億元回購公司股份用于后續(xù)實施股權(quán)激勵或員工持股計劃，回購價格不超過15元/股，預(yù)計回購比例1.36%-1.90%，按照回購金額上限測算，預(yù)計回購股份數(shù)量為4666.67萬股，按回購金額下限測算，預(yù)計回購股份數(shù)量約為3333.33萬股。

　　這則回購公告的一大背景是，1月4日南極電商股價跌停，5日接近跌停，連續(xù)兩日公司股價出現(xiàn)閃崩。

　　值得一提的是，回購股份的實施期限為自董事會審議通過回購股份方案之日起不超過6個月，這意味著短短5個交易日，南極電商已經(jīng)回購了擬回購比例上限一半的股份。

　　南極電商公告稱回購是為了促進公司的可持續(xù)發(fā)展、維護廣大股東利益、增強投資者信心，同時為進一步建立健全公司的長效激勵機制，吸引和留住優(yōu)秀人才，用于后續(xù)實施股權(quán)激勵或員工持股計劃，而這也被業(yè)內(nèi)普遍視為南極電商的“救市”行動。

　　資料顯示，南極電商的主要業(yè)務(wù)，是打造和營銷“南極人”這個品牌，將其授權(quán)給一些廠家，收取授權(quán)費。在淘寶等電商渠道上，“南極人”往往價格便宜，銷量位于前列，這些多是南極電商授權(quán)其他廠家使用品牌，這也是南極電商的盈利模式。